Bli medlem i Unga Aktiesparare här
Vill du vara passiv, sprida riskerna och skapa förutsättningar till att få god avkastning till låg avgift? Då är investmentbolag något för dig. Men strunta inte i att göra hemläxan och köp inte aktier bara på måfå, råder sektorexperten Marcus Fridell. “Det viktigaste är människorna”, säger han.
Marcus Fridell arbetar som skribent på Privata Affärer. Han är även mycket förtjust i investmentbolag som företeelse och har skrivit boken “Bygg en förmögenhet: investera i investmentbolag”.
– Investmentbolag är ett enkelt och smart sätt att exponera sig mot aktiemarknaden. De påminner mycket om fonder, men över tid har investmentbolagen gått bättre och det tror jag kommer att upprepa sig även om vi blickar framåt, säger Marcus Fridell.
Förenklat går det att säga att investmentbolag investerar i andra bolag – såväl i börsnoterade bolag som sådana som befinner sig i privat ägo.
Rätt person på rätt plats
Det finns ett 20-tal listade investmentbolag på Stockholmsbörsen. De är av helt olika storlekar och har helt skilda investeringsnischer.
Mest kända och även allra störst är Investor, Industrivärden, Lundbergföretagen och Latour som styrs av finansfamiljerna Wallenberg, Lundberg respektive Douglas. Samtliga aktier har utklassat börsens breda index över tid.
– Det viktigaste är människorna. Att köpa ett investmentbolag innebär, precis som när man köper en fond, att man överlåter sin förvaltning till någon man har stort förtroende för. Jag skulle börja med att titta vem som är huvudägare. Det brukar betyda en bra styrelse och i förlängningen en duktig vd, säger Marcus Fridell, och tillägger:
– I andra änden finns några skräckexempel på investmentbolag som inte har någon historik av att göra bra investeringar och ibland kombineras det med små portföljer, som i sin tur leder till ohållbart höga förvaltningskostnader.
Koll på kostnader
Förvaltningskostnaden går att jämföra med en den förvaltningsavgift som betalas för att vara delägare i en fond. Ofta är investmentbolagens förvaltningskostnader betydligt lägre än den avgift som en aktivt förvaltad fond tar ut. Den ligger inte sällan på omkring strax under 1 procent i genomsnitt.
De stora investmentbolagen har ofta förvaltningskostnader som ligger så lågt som 0,1 eller 0,2 procent – förvaltningen är mer eller mindre gratis. Marcus Fridell ser en förvaltningskostnad på under 0,5 procent som förmånlig.
– Utvecklingen i portföljen är den största värdedrivaren i ett investmentbolag över tid. Men förvaltningskostnaden är inte oväsentlig. En kostnad på 0,5 eller 1 procent kan vara acceptabelt om det handlar om mindre investmentbolag där man verkligen tror på förvaltarna och portföljen. Över 1,5 procent börjar det bli riktigt dyrt och jag har lyft fram några skräckexempel med kostnader på över 5 procent. På de nivåerna ser jag bolagen som oinvesterbara.
Avgörande nyckeltal
Utöver förvaltningskostnaden lyfter Marcus Fridell fram substansvärdestillväxten och substansrabatten/substanspremien som viktiga nyckeltal att skaffa sig ett grepp om.
Substansvärdet motsvarar värdet på ett investmentbolags verkliga tillgångar minus skulder. Om det råder en substansrabatt värderas investmentbolagets aktie lägre än vad dess tillgångar, innehav i aktier och andra värdepapper plus andra finansiella tillgångar, är värda. Motsvarande gäller vid en substanspremie.
– Nyckeltal för rörelsedrivande bolag som P/E-tal eller Ev/Ebit fungerar inte på investmentbolag. Vill man använda de måtten får man ta fram ett snitt på alla underliggande innehav i ett investmentbolags portfölj.
Bygg en framgångsrik portfölj
Marcus Fridell anser att det är sunt att regelbundet investera i aktier i de högkvalitativa investmentbolagen eller i en investmentbolagsfond med låg avgift.
– Det är en strategi som kommer att hålla över tid. Även om det förstås kommer att svänga ungefär i takt med börshumöret i övrigt har bolagen bra förutsättningar att slå index på tio års sikt.
Vilka aktier är intressanta som byggstenar i grunden?
– Investor, Industrivärden och Lundberg är tre investmentbolag med mycket starka ägare och lång historik som för tillfället går att köpa till rimliga värderingar. Alla tre handlas till substansrabatter på 10 procent, säger Marcus Fridell.
