Bli medlem i Unga Aktiesparare här
Intresset för börsen i Polen har ökat kraftigt bland investerare. Peter Elam Håkansson, investeringschef på East Capital Group, delar nu med sig av tre spännande aktiecase på marknaden, “Två av bolagen kommer att spela viktiga roller i återuppbyggnaden av Ukraina”, säger han.
Den polska aktiemarknaden får mer och mer uppmärksamhet. Fler och fler placerare har fått upp ögonen för Polen, som visat upp en genomsnittlig årlig BNP-tillväxt på 3,8 procent de senaste 25 åren, och pengar börjar att flöda in i större utsträckning på börsen.
East Capital New Europe förvaltas av investeringschefen Peter Elam Håkansson tillsammans med portföljförvaltaren Eglé Fredriksson. Fonden har omkring 40 procent av sitt kapital investerat i bolag från Polen. För Stock Magazine delar han med sig av tre aktier med kurspotential som har sin hemvist på Warszawabörsen i 40-miljonerslandet i öst.
Stabilt bygge
Först och främst slår Peter Elam Håkansson ett slag för Budimex. Det är Polens största byggbolag och som rider på trenden med stora infrastruktursatsningar som sker i landet. Budimex har bland annat en 18-procentig andel av de så kallade GDDKiA-projekten som är fokuserade på upprustningen av landets vägnät.
– Det går att se hur orderstocken växer med omkring 20–30 procent. Bolaget har ett riktigt starkt momentum. I fjärde kvartalet 2025 var rörelsemarginalen 12,8 procent, vilket var 43 procent bättre än förväntat. Det beror på en stark mix och en fördelaktig kostnadsmiljö, säger Peter Elam Håkansson.
Under 2026 och 2027 ser Peter Elam Håkansson framför sig hur bolagets tillväxt skjuter i höjden tack vare de stora investeringsprogram i infrastruktur som är aktuella i Polen. Inte minst ska det satsas mycket på försvaret och på klimatomställning.
– Det finns även en stor potential uppsida i återuppbyggnaden av Ukraina. Beroende på hur stor del av uppdragen som tillfaller Budimex går det att se hur det ger Ebitda-resultatet en skjuts med allt från 18 till 90 procent.
Totalt väntas kostnaderna för återuppbyggnaden av Ukraina uppgå till omkring 500 miljarder amerikanska dollar i tio år framåt när ett fredsavtal med Ryssland väl är på plats. Enligt East Capitals estimat värderas Budimex till ett P/E-tal på 20,9 och ett EV/Ebitda på 15,3 på 2026 års prognoser.
Tror på konsumenten
Sedan lyfter Peter Elam Håkansson fram LPP. Det är ett modebolag som är störst i centrala Östeuropa och som har butiker i sammanlagt 42 länder fördelade på Europa, Asien och Afrika. LPP har över 3 000 butiker och omkring 28 procent av försäljningen hämtas från onlinesegmentet.
– LPP har på ett snabbt och lönsamt sätt expanderat sitt butiksnät. Där fokuserar de mycket på öppningar i centrala Östeuropa, CIS (mest östra Europa) och på Balkan. Sedan är Ukraina, trots det pågående kriget, fortsatt bolagets tredje största marknad. Om det blir ett fredsavtal ser vi hur intäkterna kan öka 5–10 procent och hur Ebitda kan växa med 7–12 procent.
Peter Elam Håkansson konstaterar sedan hur varumärket “Sinsay” ger en bra exponering mot lågprissegmentet och hur det kommer att driva expansionen av butiksnätet de kommande åren. Sinsay har även en utomordentlig position när det kommer till barnkläder.
– Vi gillar också LPP:s nettokassa och bolagets låga värdering trots de förutsättningar som finns för en stark tillväxt. Vi ser en genomsnittlig försäljningstillväxt på 16 procent per år och en motsvarighet för Ebitda på 14 procent under 2025–2029 och aktien värderas på våra prognoser till EV/Ebitda på 6,6.
Hälsa på frammarsch
Avslutningsvis ger Peter Elam Håkansson tummen upp till Benefit Systems. Bolaget är koncentrerat på friskvård och marknadsledande i Polen, centrala Östeuropa och Turkiet.
– Bolaget äger och driver sammanlagt 500 gym i Polen och i länder som Tjeckien, Bulgarien, Slovakien, Kroatien och Turkiet. Totalt används Benefit Systems sportaktivitetsmedlemskap av tre miljoner människor i Polen och i de andra länderna där bolaget verkar.
Trots att bolaget redan är ledande när det kommer till gymmedlemskap i regionen räknar det med att kunna öka sin kundbas med 50 procent i Polen och med uppemot 180 procent på sina andra marknader.
– I Turkiet har väldigt få gymmedlemskap jämfört med i Polen. Där är befolkningen dessutom dubbelt så stor och betydligt yngre i genomsnitt.
Peter Elam Håkansson understryker att många av Benefit Systems lokaler finns i de absolut mest attraktiva lägena, centralt i större städer, vilket ger en betydande vallgrav. Förvärvet av Turkiets största fitnessbolag, MAC Group, stärker också Benefit Systems position på en växande men fragmenterad marknad.
East Capital ser hur intäkterna kommer att öka med i genomsnitt 22 procent och Ebitda-resultatet med 19 procent under 2025–2029. Det gör EV/Ebitda-värderingen på 7,6 på 2026 års prognoser attraktiv.
