”Myten” aktiv förvaltning

Man brukar säga att det finns två olika sätt att förvalta en fond eller en portfölj: Aktivt och passivt. De två förvaltningsalternativen skiljer sig åt en del när det kommer till pris, egenskaper, förväntad avkastning och påverkan på ditt sparande. Som sparare bör du alltså fundera på hur involverad du vill vara, vilket intresse du har, vilken risk du vill ta. För i slutändan är det du som måste välja – aktivt eller passivt. Därför tänkte jag resonera kring varför vi väljer så som vi gör, vad vi bör tänka på, vilken effekt valet har.

Magnus Alfredsson arbetade med kapitalförvaltning och private banking i 17 år, men tröttnade på att sälja produkter som han själv inte skulle köpa.

 

I SAMARBETE MED PROETHOS

 

Vad säger teorin?

Enligt teorin om den effektiva marknaden så får du den avkastning som motsvarar risken i portföljen över tiden, förutsatt att portföljen är väl diversifierad. Det innebär att oavsett om portföljen är aktivt eller passivt förvaltad så kommer avkastningen, allt annat lika, att vara detsamma för de två portföljerna eller fonderna.

 

Det spelar alltså ingen roll om du väljer aktiv eller passiv förvaltning? Visst känns det rätt komiskt, men det finns en liten hake: Detta stämmer bara om båda portföljerna eller fonderna har samma avgift.  

 

Vad är aktiv förvaltning?

Aktiv förvaltning innebär att man tittar på all tillgänglig information, för att därefter gissa hur man tror att ett värdepapper kommer att utvecklas i framtiden. Ordet gissa kan anses kontroversiellt i sammanhanget, men gissningar är precis vad aktiv förvaltning handlar om.

 

Givetvis har man forskat mycket inom ämnet och det man (oftast) kommer fram till är att aktivt förvaltade fonder generellt inte ger en högre avkastning än passivt förvaltade fonder. Visst, om en förvaltare hade haft gåvan att se in i framtiden – att med säkerhet kunna säga hur en aktie kommer att utvecklas – så hade avkastningen på den synska förvaltarens fonder sett väldigt annorlunda ut.

 

Skulle det mot all förmodan finnas någon förvaltare som kan se in i framtiden, så hoppas jag ändå att hen använder den gåvan till något vettigare än att förutspå aktiers rörelser – till exempel att förutspå katastrofer, hindra virusspridning eller något annat användbart.

 

Vad är passiv förvaltning?

Kort och gott innebär passiv förvaltning att man strikt följer ett index eller en modell som man satt upp i förväg. Indexfonder förvaltas passivt och förvaltningsformen kännetecknas ofta av att den är billig, det vill säga med en låg årsavgift.

 

Dom flesta banker erbjuder en del indexfonder som komplement till sina aktivt förvaltade fonder.

 

Varför väljer vi aktiv förvaltning då?

Jag tror att många väljer aktiv förvaltning för att det låter bra. Om en kapitalförvaltare erbjuder dig en ”aktiv, inkluderande, vi lyssnar på dina omständigheter” -förvaltning så är det klart att du väljer den istället för ”du får samma passiva förvaltning som alla andra”.

 

Om man skall lyfta en tung möbel kan man tänka sig att resultatet blir bättre om man är två personer, eller kanske tre. Varje extra person tillför ett extra värde – öppnar dörrar, flyttar krukväxter, ser till så man inte blir påkörd, och så vidare. Samma tankesätt gäller dock inte för kapitalförvaltning. En portföljs avkastning är nämligen inte ett resultat av skicklighet. Utfallet är mer slumpmässigt och kan beskrivas med en normalfördelningskurva.

 

Även om det är svårt att tänka sig, så spelar det alltså ingen roll om en fond förvaltas av 50 personer med konstiga frisyrer och dyra kostymer i Zurich, London och New York eller om det är en person med jeans och t-shirt i Skövde som satt ihop en passiv portfölj. Resultatet blir det samma, allt annat lika.

 

Jag har aktivt förvaltade fonder, hur blev det så?

Precis som de flesta andra så har även jag aktivt förvaltade fonder. Den första fonden jag ägde var en dyr, ganska medelmåtta fond som mina föräldrar valde att spara i. Sedan dess har jag köpt andelar i olika aktivt förvaltade fonder som intresserat mig. En del av min pension har jag i aktivt förvaltade fonder – huvudsakligen för att den aktiva förvaltningen tillför en extra riskspridning då fonderna rör sig lite annorlunda än index.   

 

Den största anledningen till att det blev så här kan nog ändå spåras till att ekonomiska rådgivare, banksäljare, private bankers, och andra ekonomiska rådgivare får en del av avgiften från de fonder som de säljer. Alla har förstås inte det upplägget. Men om du inte betalar en klumpsumma för rådgivningen så är sannolikheten stor att den trevliga mannen eller kvinnan som sitter mitt emot dig, och med ett stort leende kallar sig rådgivare, väldigt gärna ser att du väljer de lite dyrare fonderna.  

 

Numera har vi möjligheter som vi inte hade för en generation sedan. Vi kan skala bort en stor del av kostnaderna genom att logga in på vår internetbank och köpa det vi vill på två minuter. Helt plötsligt kan vi välja att inte betala för bankkontor, bankpersonal, banklöner, bankbonusar, bankpalats, bankdatasystem, och så vidare.

 

Vem borde ha aktivt förvaltade fonder?

Om du köper en aktivt förvaltad fond så borde det vara för att du tror/hoppas att det är just den fonden som just det året eller åren ger en överavkastning. Det vill säga, du har en åsikt, du är aktiv och du kanske tycker om den extra spänningen.

 

Det är lite som att gå på kasino. De flesta vet att det är en ekonomiskt dålig idé att ge sig in i spelet, men hoppet på Fru Fortuna gör ändå att risken känns värd att ta. Att investera i en aktivt förvaltad fond innebär att du kan få en högre avkastning 1 år, eller 2 år eller 5 år. Men över tiden så är det med största sannolikhet du som är förloraren medan casinot, eller banken, är vinnaren. Jag skulle gissa att det flesta nog redan har tillräckligt med spänning i sina liv utan att behöva chansa med sina sparpengar och sin framtida pension. 

 

Värt att tänka på

Det är väldigt billigt att köpa en väl diversifierad portfölj som ger dig som sparare en god avkastning över tiden. Välj ut en handfull passiva fonder och indexfonder och luta dig tillbaka.

 

Men nöjer du dig inte med det utan vill ha 1 % högre avkastning per år så måste du kämpa, eller betala priset för att någon annan skall kämpa för dig. Vissa år går det bra och det är värt den extra kostanden, men tyvärr så blir du nog besviken i det långa loppet.  

 

MAGNUS ALFREDSSON arbetade med kapitalförvaltning och private banking i 17 år, men tröttnade på att sälja produkter som han själv inte skulle köpa. Han bestämde sig för att erbjuda ett alternativ: en riktigt bra, riktigt billig och riktigt hållbar fond. Proethos fond investerar i företag inom fyra olika områden, som alla har en avgörande roll på klimatet och vår framtid: Förnybar energi, energieffektiva lösningar, hållbar transport och hållbar livsstil. Proethos fond förvaltas långsiktig, nästan helt passivt. Fonden finns där fonder finns.

Läs mer: www.proethos.se

I SAMARBETE MED PROETHOS